巴克萊資本(Barclays Capital)周一(10月28日)發(fā)表研究報(bào)告稱，香港的樓市即將進(jìn)入自1998年以來(lái)的首次真正向下調(diào)整期，料住宅樓價(jià)于2015年底前至少下跌三成；寫字樓價(jià)格也料跌兩成。

　　巴克萊分析師Paul Louie和Zita Qin在一份研究報(bào)告中寫道，對(duì)香港房地產(chǎn)行業(yè)的初始評(píng)級(jí)為負(fù)面，因?yàn)槭袌?chǎng)低估了房?jī)r(jià)下跌的幅度以及商業(yè)房產(chǎn)所遭受的沖擊。

　　報(bào)告指出，在分析樓價(jià)對(duì)收入比例、購(gòu)買與租賃現(xiàn)金流和持有物業(yè)的機(jī)會(huì)成本等因素后，得出樓價(jià)至少跌三成的預(yù)測(cè)。由于樓價(jià)自2008年底以來(lái)已上漲111%，報(bào)告相信業(yè)主有很大沽貨獲利的余地。預(yù)計(jì)房地產(chǎn)領(lǐng)域同步下跌，寫字樓價(jià)格料降低20%；零售房地產(chǎn)預(yù)計(jì)在2015年底前不會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　此外，雖然現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)等待利率上調(diào)引發(fā)的樓市調(diào)整，但其他因素如家庭收入增長(zhǎng)緩慢、市場(chǎng)供應(yīng)漸增、發(fā)展商加快預(yù)售等情況，均會(huì)加速樓價(jià)下調(diào)。

　　巴克萊表示，地產(chǎn)股表現(xiàn)受宏觀因素所推動(dòng)，在樓價(jià)調(diào)整初期，相信減持是合適的策略。從過去的市場(chǎng)周期看來(lái)，地產(chǎn)股在樓價(jià)見底時(shí)有機(jī)會(huì)強(qiáng)力反彈。

　　該行建議投資者在選擇地產(chǎn)股時(shí)應(yīng)考慮防守性，注重它們是否有從事海外/非地產(chǎn)業(yè)務(wù)（香港地產(chǎn)資產(chǎn)占資產(chǎn)凈值低于2/3）、持有較多現(xiàn)金的資產(chǎn)負(fù)債表、短期/高邊境利潤(rùn)的土地儲(chǔ)備、估值較低的股份。經(jīng)考慮此等因素后，該行給予長(zhǎng)江實(shí)業(yè)和恒隆地產(chǎn)“增持”評(píng)級(jí)。

　　至于新鴻基地產(chǎn)、九倉(cāng)、太古地產(chǎn)、信和置業(yè)、新世界發(fā)展、嘉里建設(shè)和美聯(lián)集團(tuán)等則獲“減持”評(píng)級(jí)。