9月下旬以來(lái)，在美國(guó)第三輪放量寬松政策的刺激下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體過(guò)剩的流動(dòng)性開始逐漸流入我國(guó)香港，推升香港資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)大幅走高，港元對(duì)美元連續(xù)沖擊7.75上限。

　　為穩(wěn)定港元匯價(jià)，香港金管局自10月20日以來(lái)連續(xù)十次向市場(chǎng)“拋售”港元，累計(jì)金額達(dá)322.26億港元，但是昨日港元對(duì)美元仍然逼近7.75的聯(lián)系匯率上限。金管局上周五表示，港元需求仍然偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)資金凈流入情況會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　熱錢涌入對(duì)香港資產(chǎn)價(jià)格的影響已開始顯現(xiàn)，具體表現(xiàn)為股價(jià)、房?jī)r(jià)雙雙走高。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自9月7日大漲超過(guò)3%以來(lái)，恒生指數(shù)周線收出罕見的9連陽(yáng)，累計(jì)漲幅超過(guò)10%，并創(chuàng)出15個(gè)月新高。

　　大量熱錢“屯兵”香港后，是否會(huì)進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)尚有爭(zhēng)議。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于嚴(yán)厲調(diào)控中，熱錢很難獲取高額回報(bào)，大量流入內(nèi)地的可能性不大。但是更多分析人士認(rèn)為，此番熱錢大舉登陸香港，正是看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，為搏人民幣升值而來(lái)，低位徘徊的股市、樓市已被其相中。

　　摩根斯丹利報(bào)告顯示，目前約有1.5萬(wàn)億美元的熱錢計(jì)劃通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)入亞洲?；ㄆ煦y行發(fā)布的每周資本流向跟蹤報(bào)告也顯示，QE3推出后，中國(guó)(以香港地區(qū)為代表)開始吸引大量外來(lái)資本，持續(xù)資本流出地以北美為主，占全球資本流出總量的90%以上；自9月下旬至10月，中國(guó)(包括港澳臺(tái)地區(qū))吸引了其中80%以上的資金。

　　與港元面臨升值壓力相對(duì)應(yīng)的是，人民幣匯率近期也透露出濃厚的升值欲望。盡管周二人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.3078元，較前一日僅微漲4個(gè)基點(diǎn)，但是即期外匯市場(chǎng)上，人民幣對(duì)美元詢價(jià)盤中再度漲停，這是近九個(gè)交易日以來(lái)，人民幣匯率第八次盤中觸及漲停價(jià)。

　　這其中固然有此前推遲結(jié)匯的資金大量結(jié)匯的原因，但是分析人士稱，國(guó)際資本的流入已經(jīng)接替結(jié)匯需求的增加，成為近期人民幣強(qiáng)勁升值的主因，這一判斷將在10月份外匯占款大幅增加的數(shù)據(jù)上得到驗(yàn)證。

　　如果熱錢借道香港涌入內(nèi)地市場(chǎng)，可能會(huì)進(jìn)入哪些領(lǐng)域呢？睿智華海基金經(jīng)理張承良認(rèn)為，如果H股漲到一定程度，部分資金就會(huì)拋售，通過(guò)其他渠道把資金輸往內(nèi)地買入A股，特別是國(guó)企股。國(guó)企股的估值可以達(dá)到9倍，股息收益率可達(dá)到3%-4%，遠(yuǎn)高過(guò)美國(guó)的國(guó)債收益。