在內(nèi)地資金繼續(xù)南下掃貨的同時，歐美熱錢近日也向香港發(fā)起第二波攻勢，港匯再度告急！

　　據(jù)《上海證券報》報道，22日下午，香港金管局再度入市承接港元買盤，捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度，向市場注入15.5億港元流動性。這是金管局本周第4次入市，也是本月第9次干預(yù)匯市。本周注入的208億，加上4月初注入的逾300億，為應(yīng)對熱錢涌港，金管局本輪已累計注資近550億港元。但22日港匯依然很強(qiáng)，繼續(xù)挑戰(zhàn)7.75強(qiáng)方保證水平，金管局繼續(xù)注資已箭在弦上。

　　值得注意的是，金管局近幾個交易日的注資都發(fā)生在歐美交易時段，顯示涌港資金流入的來源并非單一地來自內(nèi)地。事實上，中國居民資產(chǎn)再配置、A股及港股持續(xù)大漲，正帶動全球投資者重新審視中國概念資產(chǎn)的估值空間及投資價值，香港本地機(jī)構(gòu)及亞洲基金已開始介入，歐美的一部分“聰明錢”也已聞風(fēng)而至。

　　“水”涌香江意在買入中國

　　清明節(jié)后，內(nèi)地資金源源不斷南下港股市場掃貨，引爆投資新熱潮。 9日歐洲交易時段，香港金管局時隔8個月后再度出手，向市場注入31億港元流動性，以抑制港元強(qiáng)勢，揭開香港新一輪的匯率保衛(wèi)戰(zhàn)的序幕。

　　由于涌港資金持續(xù)在外匯市場上拋售美元、買入港元，導(dǎo)致港匯持續(xù)挑戰(zhàn)強(qiáng)方兌換保證水平，為捍衛(wèi)聯(lián)匯制，香港金管局頻頻入市干預(yù)匯市，至15日，香港金管局總裁陳德霖透露，金管局已承接44億美元沽盤(341億港元)，并指出資金流入與港股暢旺及交投創(chuàng)新高令港元需求增加有關(guān)。

　　熱錢在上周后半周稍作休息，于20日發(fā)動第二波攻勢，迫使金管局于當(dāng)天歐洲交易時段和紐約交易時段兩度入市，分別注入23.25億及92.60億港元流動性。但港匯依然走強(qiáng)，并在21日歐洲交易時段金管局再度入市注入77.5億港元后，繼續(xù)貼近強(qiáng)方兌換保證水平，使得金管局22日歐洲交易時段不得不再度出手。

　　4月9號以來，香港金管局共對外匯市場進(jìn)行了9次干預(yù)，累計向市場注入近550億港元流動性。

　　“‘水’涌香江意在買入中國，隨著內(nèi)地投資者通過港股通及其他渠道進(jìn)入港股市場，并迅速成為左右市場的一股新力量后，外資也不得不重新審視中資股的估值及趨勢變化，并調(diào)整中資股在投資組合中的配置比例。”有香港市場分析人士指出。

　　香港股市的資金來源，已出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，中資機(jī)構(gòu)投資者成為新的主要購買力。有別于滬港通開通初期南下資金主要以零售投資者為主，中資機(jī)構(gòu)投資者似乎較著重基本分析及估值，并會在與港股、A股的比較中尋找估值較低者去投資。正因如此，近期不少估值較A股同業(yè)有吸引力的二、三線中資股，尤其是科網(wǎng)類股份，都成為被追捧對象，不時出現(xiàn)在50大升幅榜中。

　　外資機(jī)構(gòu)開始修正對AH股看法

　　盡管內(nèi)地投資者熱情高漲，港股近期也漲勢如虹，4月份以來13個交易日里，港股主板日均成交量達(dá)2084.64億港元，恒指累計漲幅12.18%，國企指數(shù)累計漲幅更高達(dá)18.82%。但種種跡象都顯示，4月份以來，外資對于A股和港股的這波行情，不僅踏空，而且還在不停減倉。

　　來自滬港交易所的數(shù)據(jù)顯示，從4月1日至4月22日，滬股通累計凈賣出4.87億元，而同期港股通累計凈買入426.7億元。全球最大的A股ETF 安碩A50的事務(wù)數(shù)據(jù)也顯示，近期投資者幾乎每天都在贖回，基金規(guī)模4月份以來累計減少了7.3億個基金單位，相當(dāng)于凈流出資金逾百億港元。

　　此外，港交所股權(quán)披露平臺的數(shù)據(jù)也顯示，H股近期也遭到外資大行持續(xù)減持。最新數(shù)據(jù)顯示，近日非常熱門的上海電氣H股，在16日遭外資于場內(nèi)減持約2229.7萬股套現(xiàn)約1.82億港元；同樣大熱的中國南車H股也于16日，遭美資基金Harding Loevner LP減持3224.2萬股套現(xiàn)約6億港元。

　　“海外投資者對中國資金的脾性和瘋狂不甚了解。”瑞信中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬認(rèn)為，“南下資金大舉入市才剛剛開始，香港資本市場進(jìn)入了一個新的篇章。”

　　陶冬指出，在港股A股化初期，香港本地對沖基金和散戶似乎沖得勇猛，但是不少外資基金都踏空了。不是基金分析員沒有看到小盤股的機(jī)會，而是亞洲的基金CIO(首席信息官)和風(fēng)險控制部門認(rèn)為這是泡沫和瘋狂。當(dāng)狂牛由小盤股轉(zhuǎn)向國企股時，觀望的亞洲基金開始介入，不過全球CIO們?nèi)哉J(rèn)為這是泡沫和瘋狂。

　　不過，近日一些外資機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始修正他們的觀點。

　　富蘭克林鄧普頓新興市場團(tuán)隊高級執(zhí)行副總裁兼基金經(jīng)理吳惠國周二召開記者會表示，近期資金流入港股，但港股并未出現(xiàn)泡沫，市盈率較此前高位仍有距離。尤其是金融股的估值吸引，計及壞賬后估值仍都很具有吸引力。

　　瑞銀的分析師也認(rèn)為，整個H股市場并未漲過頭、超越其基本面價值。瑞銀認(rèn)為，近期被熱炒的“港A股”，即在香港上市、且與表現(xiàn)強(qiáng)勁的A股有相似特點的股票，比如題材好、積極進(jìn)取的管理層、不甚清晰的盈利前景的H股小盤股，以及估值不高的藍(lán)籌股的亮麗表現(xiàn)并未結(jié)束。對于A股，瑞銀認(rèn)為，內(nèi)地央行突然降準(zhǔn)，有望進(jìn)一步支持市場估值擴(kuò)張。

　　此外，值得注意的是，香港最大的RQFIIA股ETF——南方A50基金，上周三后3個交易日及本周一，再度出現(xiàn)凈申購，基金規(guī)模增加了3700萬個基金單位，凈流入資金逾5億元人民幣。